参考消息网4月20日报道 西班牙《经济学家报》网站4月13日发表了德国安联保险公司首席经济顾问穆罕默德·A·埃里安的文章称，人口老龄化、不平等加剧等结构性通货紧缩力量正以不太直接的方式削弱增长。欧洲已感到自身难以脱离缓慢增长，人们担心美国同样不能避免这个问题。
文章称，西方一直认为“日本化”是不可能发生在西方经济体的，美国主要经济学家认为，如果经济增长疲软、通货紧缩和长期低利率相混合的威胁出现，政策制定者能提供应对手段。他们毫不犹豫地建议日本人采取大胆措施帮助经济走出沉陷数十年的泥潭，“日本化”被认为是政策不善的后果，是可以避免的，而非必然。
然而现在“日本化”的幽灵正笼罩着西方。在2008年金融危机之后，欧洲和美国的复苏比大多数政策制定者、政治家和经济学家预期的更为缓慢和缺乏包容性。而最近，欧洲和日本已经感觉自己无望实现“逃逸速度”，因而难以脱离增长缓慢和持续通货紧缩压力之下的“新常态”。有人担心，美国同样不能避免这个问题。
文章称，特别是欧洲再次出现令人担忧的区域经济放缓。增长预测一直在向下修正，欧洲央行已经承认，早期对于实现符合目标的通胀的乐观预期是错误的。与此同时，日本的名义增长率、通胀率和利率持续在低位徘徊的时间已接近40年。而在美国，越来越多的经济学家担心即将出现经济放缓。
是过去那些低估“日本化”威胁的西方经济学家过于天真了吗？是，也不是。今天对“日本化”的担忧源于对结构性通货紧缩力量的合理担忧，这些力量可能直接和间接导致更低和更少包容性的增长。这些力量包括人口老龄化、（收入、财富和机会）不平等加剧、大部分人口对社会和经济缺乏安全感以及对机构和专家意见丧失信心。
文章称，随着上一次金融泡沫之后企业一蹶不振，这些结构性因素导致需求下降、风险厌恶情绪而不是分散风险以促进增长的情绪增加。
增长被以不太直接的方式削弱。例如，持续低利率影响金融体系的制度完整性和运营效率，从而减少银行信贷并限制保险公司可提供给家庭的长期产品的范围。
文章认为，另一个间接施加影响的因素是对未来的期望。低增长和低通胀的时间越长，家庭和企业就越倾向于推迟消费和投资决策，从而进一步延长低增长和低通胀期。西方经济学家最初低估“日本化”的威胁，正是因为他们将这些直接和间接因素最小化甚至忽略。
文章称，即便如此，这些经济学家也没有说错，他们说政策可以在宏观经济结果中发挥决定性作用，特别是当结构性力量被过度的周期性调整放大时，就像1989年日本的情况那样。问题是他们过于关注货币政策，同时过高估计其有效性。面临“日本化”风险的国家需要更广泛的政策组合来解决经济的需求侧和供给侧的问题。
因此，对付“日本化”的最佳保护措施是出台国家、区域（欧洲）和全球层面的供需结合的综合措施。在财政空间充足的国家，这可能意味着更灵活的政府预算和更多提高生产率的投资，例如对基础设施、教育和培训的投资。在一个缺乏训练有素工人的国家，增加合法移民和有利于促进劳动力流动的政策可以帮助缩小缺口。
文章指出，此外，这些政策应该伴随着对最弱势群体的更有效保护，特别是在健康、培训和再培训方面。如果没有更好的政治领导和更清晰的全球政治互动，这些愿景都是无法实现的。
文章称，“日本化”为西方经济政策制定者和政治家提供了尚未被吸取的三个教训。首先，最重要的是要迅速采取措施扭转低增长、通货紧缩和零利率的结构性压力；其次，非常规货币措施可能是必要的，但仅有它们显然是不够的；第三，在设计整体性的政治决策时，我们必须认识到障碍更多是政治性而非技术性的。
【延伸阅读】欧洲政府债券收益率跌向负值 美媒称欧洲经济前景日益暗淡
参考消息网3月12日报道 美媒称，投资者正在把欧元区最受关注的政府债券收益率推回至负数，这支债券的收益率上次跌至负值是在2016年，这反映了欧洲经济日益暗淡的前景。
据美国《华尔街日报》网站3月10日报道，8日，德国10年期国债收益率跌至0.04%，创2016年10月（当时欧洲仍未摆脱持续多年的主权债务危机）以来最低。对投资者而言，这样的收益几乎可以忽略不计。
报道称，对欧洲经济将重回低增长模式的担忧导致了收益率在上周进一步下跌。此外，世界其他地区对欧洲商品需求的减少，以及欧洲内部的政治僵局也加剧了这种担忧。欧洲中央银行将今年的增长预期从原来的1.7%下调至1.1%，基本上排除了在2020年之前加息的可能性，欧元区目前实行负利率。
瑞士隆巴德·奥迪耶银行首席经济学家萨米·沙尔说：“在接下来的两年里，我们不会采取任何货币政策正常化举动。所有开放经济体都举步维艰。”
据报道，在意识到负利率时代仍将继续之后，投资者开始大举买入德国10年期国债和其他低风险政府债券。除了德国，法国10年期国债收益率8日也跌至0.413%这一2016年以来的最低水平，这也降低了欧洲企业的借贷成本。美银美林欧洲指数回报率从去年年底的5.5%降至不到5%。
在欧洲央行2016年首次尝试以负利率作为帮助经济摆脱持续缓慢增长的一种方式后，短期欧洲政府债券一直处于负值。目前全球逾22%的债券处于负收益状态，这个比例在2016年初还只有13%。日本、瑞士和丹麦也实施负利率。
德国商业银行经济学家彼得·狄克逊说：“收益率曲线的大部分已经处于负值，10年期国债是冰山的最后一角。事实很简单，你是在倒贴钱让政府举债。”
报道称，德国政府的强势财政立场，曾让投资者把该国视为避风港。该国保持着预算盈余，其债务在总体经济中的占比在过去几年里有所下降，而法国和意大利的这个比例在上升。
伦敦对冲基金特留姆资本公司的投资组合经理戴维·斯莱特说：“意大利和法国实行的扩张性预算政策，使那些厌恶风险的人更倾向于购买德国债券。”
资料图片：德国法兰克福拍摄的日落时分的欧洲央行大楼。（新华社/欧新）
（2019-03-12 16:00:38）
【延伸阅读】“脱欧”严重损害英国经济中长期增长前景
英国“脱欧”波折不断，但今年来的一些经济数据却显示英国经济增长好于预期。经济学家普遍认为，这是企业为应对“脱欧”而造成的短期反常现象，英国经济的中长期前景并不佳。这是2018年5月15日拍摄的英国伦敦金融城。新华社记者韩岩摄
这是2018年5月15日拍摄的位于英国伦敦重要的金融区——金丝雀码头的J.P.Morgan大楼。新华社记者韩岩摄
这是2018年5月15日拍摄的泰晤士河对岸的英国伦敦金融城。新华社记者韩岩摄
这是2018年5月15日拍摄的人们在英国伦敦重要的金融区——金丝雀码头行走。新华社记者韩岩摄
这是2018年5月15日拍摄的英国伦敦金融城。新华社记者韩岩摄
这是2018年5月15日拍摄的英国伦敦重要的金融区——金丝雀码头的建筑。新华社记者韩岩摄
这是2019年4月12日拍摄的英国伦敦重要的金融区——金丝雀码头。新华社发（蒂姆·爱尔兰摄）
这是2015年9月27日在英国伦敦拍摄的泰晤士河南岸的“碎片大厦”（右）以及远处的伦敦塔桥。新华社记者韩岩摄
这是2018年5月15日拍摄的英国伦敦重要的金融区——金丝雀码头的汇丰银行（右）、美国银行（中）。新华社记者韩岩摄
（2019-04-19 06:10:01）
【延伸阅读】特朗普称美国经济“充满活力” 不料又被市场数据打脸了——
参考消息网4月5日报道 外媒称，尽管美国总统特朗普说美国经济正以前所未有的方式蓬勃发展，但市场数据显示，美国经济正呈现放缓迹象，包括2019年第一季度汽车销量严重下滑、私营部门3月份就业增长远逊预期以及服务业增速创新低等。
汽车销量严重下滑
据合众国际社4月1日报道，汽车业观察企业杰迪保尔公司今天指出，美国2019年第一季度的汽车销量显示，市场正经历5年来最严重的下滑。
根据今年前3个月的数据，美国人年化购车数量约为1670万辆，是2014年第四季度以来的最低水平。专家们说，有若干因素造成了这一趋势，包括近年来新车购买数量的激增以及利率上升。
杰迪保尔公司首席执行官戴夫·哈比杰对美国消费者新闻与商业频道说：“我认为我们正开始经历增长放缓。”
就业增长远逊预期
另据美国《新闻周刊》网站4月3日报道，据当天公布的自动数据处理公司全美就业报告称，美国私营部门3月份的就业增长率降至18个月来的低点，暗示特朗普总统一直以来自诩为其主要政绩的经济繁荣可能开始减速。
美国消费者新闻与商业频道称，3月私营行业增加了12.9万个就业岗位，远低于预期的17.3万个。
2月新增加的就业岗位数量从18.3万个修订为19.7万个。服务业岗位增加了13.5万个。
穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪说：“就业市场不景气，大多数行业和企业都显示就业增长明显放缓。由于美国经济正在设法应对渐渐失效的财政刺激措施、贸易不确定性以及美联储紧缩政策的后滞影响，各企业在雇人时都非常谨慎。”
上个月，特朗普说，“我们的国家充满活力，我们的经济正以前所未有的方式蓬勃发展”，并且不准确地宣称该国“无疑是全世界最热的经济体”。
去年11月公布的盖洛普民意调查显示，78%的登记选民表示他们认为经济“极其”或“非常”重要，很可能使得经济状况成为2020年大选的重要议题。
特朗普将增长放缓归咎于美联储，声称央行正在通过加息来阻碍经济发展。
“如果美联储没有错误地提高利率（特别是在通货膨胀率非常低的情况下），如果美联储没有选这么荒唐的时候来收紧政策，那么国内生产总值和美股的表现还会更好，全球市场将会有更佳表现！”特朗普上周发推文说。
服务业增速创新低
此外据英国《金融时报》网站4月3日报道，美国服务业出现2017年以来最慢增速。
报道称，美国范围广泛的服务行业的增速今年3月降至自2017年中期以来的最慢水平，降幅高于预期。
报道援引美国供应管理学会公布的数据，非制造业指数上月降至56.1，低于2月份的59.7，也不及经济学家的预测中值58。
该指数高于50意味着相关行业仍在扩张，低于50则意味着出现萎缩。
供应管理学会说，服务业在2月增长势头强劲，3月则出现降温。
有关经济增长的最终统计数据显示，美国国内生产总值在2018年最后一个季度增长了2.2%，这给预计经济增速会放缓的人提供了依据。本周早些时候，受到密切关注的一个耐用品订单指数在今年2月出现4个月来最大跌幅，不过从一些基本数据来看，美国经济可能比最近出现的这批疲软数据更具有复原力。
（2019-04-05 15:41:11）
【延伸阅读】美媒：美国经济表现弱于预期 2019年增长势头乏力
参考消息网3月30日报道 美媒称，去年底美国经济的表现弱于此前的预期，而新的数据显示，企业利润增长陷入停滞，说明2019年初的增长乏力。
洛杉矶一家鞋店打出关门歇业的告示。（法新社）
据美国《华尔街日报》网站3月28日报道，企业面临着消费支出增长放缓和劳动力成本上升的问题，即使劳动力市场表现强劲，但这也可能预示着今年的增长将进一步趋缓。
报道称，美国的国内生产总值（GDP）——衡量一个经济体所生产的全部商品和服务的宽泛指标——去年第四季度的年化增长率为2.2%（经季节和通胀因素调整后），低于此前预期的2.6%。
美国商务部28日公布的数据称，去年第四季度，经库存估价和资本消耗调整后的美国企业税后利润与上一季度相比没有增长。与第三季度的3.5%、第二季度的2.1%和第一季度的8.2%的环比增速相比，这是明显的增速放缓。与上一年同期相比，企业税后利润增长了14.3%。这是2018年中最低的季度同比增幅，但以历史标准来衡量仍算强劲。
报道指出，2018年早些时候，企业利润增长强劲，部分原因是联邦企业税率自2018年1月开始从35%降至21%。这一影响在接近年底时有所减弱，当时对美中贸易谈判、全球经济放缓以及政府部分关门的担忧开始导致股市暴跌。
金融数据商美国雷菲尼蒂夫公司的数据显示，去年第四季度，美国最大的一些上市公司每股收益同比增长16.9%。这是去年最低的季度增速，但却是标普500指数成分股企业连续第五个季度出现两位数的利润增长。第四季度的营收同比增长5.1%，为2017年年中以来的最低增速。
标普道琼斯指数的高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特说：“企业产生的现金流没有（第三季度）那么多。”他还说，尽管消费者仍在消费，但他们“对消费地点更有选择性”。
报道称，从更广泛的经济层面来看，去年第四季度消费者、联邦和地方政府以及企业的支出被下调，而外贸对经济增长的拖累则略低于今年2月份时的预期。
报道认为，这表明，去年第四季度企业利润有所下降，因为尽管企业仍在投资，但消费者对其可自由支配开支进行了控制。
美国商务部的数据显示，去年第四季度，占经济比重超过2/3的消费支出低于初步预期，这在很大程度上是因为对娱乐商品和车辆等耐用消费品的支出预期大幅下调。去年10月至12月，消费者支出的年化增长率为2.5%，而第三季度为3.5%。
报道称，由于受到全球经济不确定性增加，极地漩涡带来的严寒天气以及持续到1月底的联邦政府部分关门的抑制，今年第一季度的美国经济增长似乎有所放缓。
据报道，预计美国政府将于4月26日公布第一季度GDP的初步预期。许多经济学家和企业表示，随着2017年减税政策的影响减弱，他们预计2019年美国经济增长将放缓。但他们说，低失业率和收入增长仍然支撑着经济。
（2019-03-30 13:17:01）
